hongkongdoll face 海通国际：给以比亚迪增握评级，概念价位316.14元|乘用车|电动车|券商研报|伯克希尔·哈撒韦

海通国际证券集团有限公司Oscar Wang,Barney Yao近期对比亚迪进行贪图并发布了贪图发达《领域效应完结事迹，出海计谋兼顾全球化布局与原土化运营》hongkongdoll face，本发达对比亚迪给出增握评级，合计其概念价位为316.14元，现时股价为249.8元，预期高涨幅度为26.56%。

　　比亚迪(002594)　　领域效应完结事迹，单季毛利率初度超特斯拉。比亚迪公告，23年上半年买卖收入2,601.2亿元，同比增长72.7%；其中汽车有关买卖收入2,088.2亿元，同比增长91.1%；2Q23单季毛利率18.7%，同比增长4.3pcts，单季毛利率首超特斯拉（18.2%）。公司上半年销量保管高增，市占率同比增6.5pcts至33.5%，权臣的领域效应和弘大的产业链资本摈弃智商完结事迹。上半年归母净利润109.5亿元，同比大增204.7%；扣非后净利润96.9亿元，同比大增220%。上半年规划现款流819.7亿元，在手现款充裕。　　时候为王应酬价钱战，事迹有望握续向好。公司上半年时候销售用度303.9亿元，对适时候用度率11.7%，同比增3.1pcts；销售/处治用度108.4/68.2亿元，差异对期骗度率4.2%/2.4%。研发用度138.3亿元，对应研发用度率5.3%，同比增1.7pcts；咱们合计研发参预的握续增长获利于公司握续加码产物高端化与智能化，比亚迪当今领有11个贪图院，超9万研发东谈主员，保握着平均每个使命日递交19项专利，取得15项专利授权的研发效用输出。在价钱战日益浓烈的新动力汽车商场，时候实力的各别化也曾可高效带来销量和口碑的正轮回。咱们展望，非同质化的时候也曾是比亚迪的护城河，中枢时候高参预有望快速鼎新为量利稳步向好。　　出口不时高景气，兼顾全球化布局与原土化运营。比亚迪国出门口喜讯频传，上半年国外累计销量已达7.4万辆，已超昨年全年5.36万辆，约占世界上半年NEV出口量的9%。公司7月新动力乘用车出口18,169辆，已相连9个月实现过万。当今比亚迪已进入欧洲、东南亚、中东、日本、澳大利亚、南好意思等多个主要商场。本年3月比亚迪泰国工场奠基，看成比亚迪首个国外乘用车坐蓐基地，崇拜宣告比亚迪出海计谋拉开序幕，打算年产能15万辆，公司展望2024年崇拜投产；7月比亚迪秘书在巴西投建由三座工场组成的大型坐蓐基地概括体，总投资额约45亿东谈主民币，打算年产能15万辆，规划2024下半年投产。咱们坚信，跟着来岁两大国外坐蓐基地实现投建及运营，比亚迪将深化东南亚及南好意思商场的原土化布局，鸠集公司在欧洲商场2030年80万辆的销量远期打算，咱们展望比亚迪很快将全球化坐蓐河山扩张至欧洲，并有望在各地区放浪发展汽车产业链，鼓舞全球全面电动化。　　下半年待发布新车型清点：公司旗下多款新车行将亮相，中高端车型包括：腾势N7、腾势N8、仰望U8、方程豹豹5，其中N7已于7月初始托福。主销人人车型包括：王朝网宋L已亮相成齐车展，全新唐系列将于8月31日发布，海洋网海豹DM-i开启预售（17.68-24.68万元）等。跟着各品牌车型完成首发及换代，比亚迪产物矩阵日益丰富，实现各价位段和细分领域全隐秘。　　盈利预测与估值：咱们展望公司2023-25EPS为9.58/14.19/18.06（上调9%/18%/18%）。参照可比公司估值，概括实力权臣优于大大批同业业自主车企，给以一定的估值溢价。给以公司2023年33xPE，对应合理概念价316.14元（原概念价308元，对应23年35xPE，上调3%），保管“优于大市”评级。　　风险请示：时候研发不足预期，国外建厂不足预期，行业竞争加重。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据诡计，光大证券倪昱婧贪图员团队对该股贪图较为深化，近三年预测准确度均值高达93.69%hongkongdoll face，其预测2023年度包摄净利润为盈利267.48亿，左证现价换算的预测PE为27.19。

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最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级29家，增握评级6家；昔日90天内机构概念均价为336.93。

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